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信报研究部:港股二季度仍保持充沛上升动力
文章来源:新浪财经  发布时间:2015-4-3 11:39:09  已经被浏览:
 美元第二季只是超买回调,升浪仍未完结。(路透图片)
美元第二季只是超买回调,升浪仍未完结。(路透图片)

  新浪财经讯 4月3日消息,据香港信报财经研究部的评论,恒指仍未升穿去年9月高位,但带动港股这次突破的国指创近4年新高,昨天并继续成为中港股市表现最佳指数,EJFQ反映强势股买盘的强势股指数亦在大市连续四个交易日有逾千亿元成交的配合上升,长线市宽也明显收复50%的牛熊分界,整体港股及恒指保持充沛上升动力。

  以下是信报研究部第二季投资主题全文:

  复活节长假期前夕,周四恒指高开132点窄幅争持,尾段发力再升,收报25275,升192点,或0.77%。国指收报12663,升125点,或1.00%。沪深股市也造好,上证综指再创7年新高,收报3825.78,升15.49点,或0.41%。深证成指收报13426.10,升31.38点,或0.23%。

  恒指仍未升穿去年9月高位,但带动港股这次突破的国指创近4年新高,昨天并继续成为中港股市表现最佳指数,EJFQ反映强势股买盘的强势股指数亦在大市连续四个交易日有逾千亿元成交的配合上升,长线市宽也明显收复50%的牛熊分界,整体港股及恒指保持充沛上升动力。

  外围方面,标普500指数周二失守50天线,隔晚仍微跌0.2%或8.2点,收报2059.69。年初截至4月1日收市,标普500指数是零回报。3月14日“市评”指出,强美元是美股的死穴或“罩门”,而美汇指数同期录得约8.7%升幅(由90.30升至98.19),标普500指数虽然在2月下旬一度创历史新高,首季结算还是“打回原形”。

  然而,美汇指数自去年7月完成筑底由79.74的收市水平展开升浪,到年底已升逾13%,加上今年首季的升幅,美汇指数过去三个季度已升了超过两成,而翻查1999年以来的美元牛市,美汇指数每年平均升幅约为8%(持续三年),显然美汇指数这波升浪的第一只脚已“跨”得过高,短期有很大的调整压力,强美元回调将成为第二季的投资主题。

  资料显示,美汇指数在1999、2000、2001年的升浪中,每次的明显回调,都要调整之前升幅的50%或以上,据此推算,美汇指数这次若回调升幅的38.2%,将跌至92.5左右,若回调升幅50%,就要测试90水平的心理大关。

  由于欧罗是美汇指数6只货币中占比最重(占57.6%),美汇指数回调,欧罗应该最为受惠,本栏亦因此在第4注“欧洲QE仓”不做欧罗汇价对冲(4月1日及2日“市评”)。不过,相对联储局最快可能在6月加息,欧洲则进行QE,而且希腊问题时隐时现,在在都影响欧罗兑美元的反弹幅度,估计反弹至去年7月以来回调跌幅的23.6%(黄金(1199.00, -9.20,-0.76%)比率“最低门槛”)约1.12美元便有阻力。反之,货币政策中性(不偏向放松或收紧)的纽西兰,加上对美元有“息差”优势,今年3月美汇指数创新高时,纽元未有跌穿1月的近年低位,相对欧罗突显强势,今次反弹有机会收复回调跌幅的38.2%至50%,见0.78至0.80美元水平。有趣的是,CFTC投机空仓创新高而且没有息收的黄金,在美元这波升浪中,却早在去年11月见底,表现比纽元更胜一筹,年初至今亦录得约1.6%升幅,跑赢曾创历史新高的标普500指数,这个超级contrarian trade(1月9日“市评”)果然能够抵住强美元的冲击。

  最后强调,美元第二季只是超买回调,升浪仍未完结,即是说,沽美元始终是逆势(countertrend)动作,控制注码最为关键。类似“欧洲QE仓”的不直接沽美元的方式可能是较佳选择。(信报研究部)

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